أدى انهيار أسعار العملات المشفرة في العام الماضي إلى إجبار العديد من الشركات الكبرى على الإفلاس، مما أدى إلى إطلاق حملة حكومية ومحو مدخرات الملايين من المستثمرين عديمي الخبرة.
لكن بالنسبة لمجموعة صغيرة من المتخصصين في تحويل الشركات، أصبح انهيار العملات المشفرة بمثابة ثروة مالية.
حصل المحامون والمحاسبون والاستشاريون ومحللو العملات المشفرة وغيرهم من المهنيين على رسوم تزيد عن 700 مليون دولار منذ العام الماضي من إفلاس خمس شركات تشفير كبرى، بما في ذلك بورصة العملات الرقمية FTX، وفقًا لتحليل صحيفة نيويورك تايمز لسجلات المحكمة. ومن المرجح أن ينمو هذا المبلغ بشكل كبير مع ظهور الحالات خلال الأشهر المقبلة.
الرسوم الكبيرة شائعة في حالات إفلاس الشركات، والتي تتطلب عملاً قانونيًا معقدًا ويستغرق وقتًا طويلاً لحلها. لكن في عالم العملات المشفرة، أثارت الرسوم المتزايدة غضبًا واسع النطاق لأن العديد من الأشخاص المستحقين للأموال هم من المتداولين الهواة الذين فقدوا مدخراتهم الشخصية، وليسوا شركات لديها القدرة على التغلب على الأزمة المالية. يتم خصم كل دولار من الرسوم من مجموعة الأموال التي سيتم إعادتها إلى الدائنين في نهاية حالات الإفلاس.
وقال دانييل فريشبيرغ، وهو مستثمر يبلغ من العمر 19 عاماً، إن الرسوم “باهظة وسخيفة”. خسرت حوالي 3000 دولار عندما أعلنت شركة العملات المشفرة “Cellus Network” إفلاسها العام الماضي. “في كل جلسة استماع، يكون لديهم جيش من الناس هناك، ولا يحتاج معظمهم إلى التواجد هناك. لا تحتاج إلى 20 شخصًا لتدوين الملاحظات.
ولحساب الرسوم الإجمالية، قامت صحيفة التايمز بتحليل أكثر من 5000 صفحة من بيانات الفواتير ووثائق المحكمة الأخرى من إفلاس شركات العملات المشفرة FTX، وCelsius Network، وVoyager Digital، وBlockFi، وGenesis Global. وتشمل المجاميع الرسوم التي وافق عليها قاضي الإفلاس رسميًا، بالإضافة إلى بعض الرسوم التي تنتظر الموافقة ويمكن تخفيضها.
ومن بين أكبر الفائزين في القضايا الخمس شركتان قانونيتان كبيرتان. وقد فرضت شركة Sullivan & Cromwell، التي تدير عملية إفلاس FTX، أكثر من 110 ملايين دولار كرسوم قانونية وسجلت نفقات تزيد عن 500000 دولار. وقد أصدرت شركة كيركلاند آند إليس فاتورة بقيمة 101 مليون دولار مقابل عملها في ثلاث من حالات إفلاس العملات المشفرة، مع نفقات بقيمة 2.5 مليون دولار، وفقًا لتحليل صحيفة التايمز.
وقد استفاد أيضًا أكثر من 50 محترفًا آخر، بما في ذلك الشركات الناشئة المتخصصة التي تحلل معاملات العملات المشفرة بالإضافة إلى المحاسبين والاستشاريين والمصرفيين الاستثماريين، وفقًا للتحليل.
وتعكس التكاليف المتضخمة الوعود الكاذبة للعملات المشفرة، وهي صناعة متمردة تم عرضها على المتداولين الهواة كقوة من أجل المساواة في عالم التمويل العالي الطبقي للغاية. بعد أشهر من ارتفاع الأسعار وضجيج وسائل التواصل الاجتماعي، انزلق سوق العملات المشفرة العام الماضي إلى أزمة كلفت المستثمرين المليارات من المدخرات وسمحت للمحامين والمصرفيين وغيرهم من وسطاء السلطة التقليديين بجني أرباح هائلة.
في الوقت الذي تكافح فيه الصناعة من أجل الانتعاش، خضعت رسوم الإفلاس لتدقيق مكثف من مجتمع المهووسين بالعملات المشفرة عبر الإنترنت، الذين أمضوا مئات الساعات في تحليل بيانات الفواتير التي يتعين على الشركات تقديمها علنًا في المحكمة.
في حالة إفلاس FTX، أثار الدائنون مخاوف بشأن الأسعار بالساعة التي تتقاضاها شركة Sullivan & Cromwell، والتي تصل إلى أعلى مستوى بمبلغ 595 دولارًا للمساعدين القانونيين و2165 دولارًا للشركاء. الخريف الماضي، دائنو فوييجر قدم اقتراحا يشكون من أن المحامين الذين يشرفون على الإفلاس كانوا ينفقون آلاف الدولارات للشخص الواحد على الإقامة في الفنادق ويدفعون 10000 دولار شهريًا مقابل تقديم الطعام.
يجادل المحامون وغيرهم من المتخصصين في مجال الإفلاس بأنهم يفرضون أسعار السوق مقابل العمل الصعب الذي سيساعد في النهاية على استرداد الأموال التي فقدها مستثمرو العملات المشفرة. وفي قضية FTX، قالت شركة Sullivan & Cromwell إنها توصلت إلى اتفاق مشترك أكثر من 7 مليارات دولار في الأصول، على الرغم من أنه من غير الواضح كم من هذا الإجمالي سيعود إلى الدائنين.
وقال متحدث باسم الإدارة الجديدة لشركة FTX إن الإفلاس كان “استثنائيًا بكل الطرق التي يمكن تصورها تقريبًا”، مما يتطلب من المتخصصين إعادة إنشاء السجلات من الصفر وتعقب الأموال المفقودة. قال أندرو ديتديريتش، الشريك في شركة Sullivan & Cromwell، في بيان له إن الافتقار إلى لوائح تنظيمية واضحة للعملات المشفرة جعل القضايا أكثر تعقيدًا وتستغرق وقتًا طويلاً، مما أدى إلى ارتفاع التكاليف.
ورفضت متحدثة باسم كيركلاند آند إليس التعليق.
على مدى العقود القليلة الماضية، أصبح إفلاس الشركات عملاً تجاريًا كبيرًا. جون جي راي الثالث، المدير التنفيذي الذي عينته شركة سوليفان وكرومويل لإدارة FTX بعد انهيارها، عمل في إدارة الشركات المتعثرة مثل Enron وFruit of the Loom. وأظهرت سجلات المحكمة أنه دفع 2.8 مليون دولار مقابل عمله في قضية إفلاس FTX.
لم تكن حالات الإفلاس باهظة الثمن دائمًا. ارتفع متوسط سعر الساعة لمحامي الإفلاس في شركة سوليفان آند كرومويل إلى 2000 دولار هذا العام من 1300 دولار في عام 2018، وفقًا لـ إعادة التنظيم، مزود بيانات الائتمان والإفلاس. وتظهر الأبحاث التي أجراها الخبيران القانونيان لين لوبوكي وجوزيف دوهرتي أن الرسوم المهنية في حالات الإفلاس ارتفعت بنحو 10 في المائة سنويا بين عامي 1998 و 2007.
عندما تراجعت سوق العملات المشفرة العام الماضي، درجة مئوية و فوييجروكانت البنوك، التي صممت نفسها على أنها بنوك عملات مشفرة تجريبية، أول من تعرض للإفلاس، مما كلف المستثمرين أكثر من 6 مليارات دولار. فشلت FTX في نوفمبر، مما أدى إلى محو ما يصل إلى 9 مليارات دولار من أموال المستخدمين. وأعقب ذلك زوال BlockFi وGenesis، اللتين أشرفتا أيضًا على مليارات الدولارات.
وهرع المحامون والمحاسبون والاستشاريون إلى العمل. وتتولى شركة Kirkland & Ellis إدارة حالات الإفلاس الخاصة بشركتي “Celsius” و”Genesis” و”Voyager”، في حين تقاضت شركة “Alvarez & Marsal”، وهي شركة إدارة التحول، أكثر من 125 مليون دولار مقابل عملها في FTX و”Celsius” و”Genesis”.
لم يستجب Alvarez & Marsal لطلبات التعليق.
الرسوم التي اجتذبت أكبر قدر من التدقيق جاءت في إفلاس شركة FTX، وهي أكبر وأبرز شركات العملات المشفرة التي فشلت. وقد كلفت قضية FTX أكثر من 325 مليون دولار حتى الآن، في أغلى حالات الإفلاس الخمس، وذلك قبل ما يقرب من 200 مليون دولار من الرسوم التي ولدتها شركة سيلسيوس.
في العديد من القضايا، قام قضاة الإفلاس بتعيين فاحصين للرسوم – محامون خارجيون يراقبون التكاليف ويعملون مع الشركات للقضاء على الإنفاق غير الضروري.
في يونيو، كاثرين ستادلر، فاحصة رسوم FTX، كتب وأن الإفلاس كان «في طريقه لأن يكون مكلفًا للغاية بكل المقاييس». وأشارت إلى أن الإنفاق حتى تلك اللحظة بلغ 10 بالمائة من الأموال النقدية المتبقية لشركة FTX.
وفي نهاية المطاف، دعت السيدة ستادلر إلى إجراء تخفيضات متواضعة فقط في الإنفاق. قدم فاحصو الرسوم في قضيتي درجة مئوية وفوياجر توصيات مماثلة.
وقد دعا الدائنون إلى إجراء تخفيضات أكثر صرامة. في شهر يناير، قدمت مجموعة من عملاء Voyager طلبًا للشكوى بشأن عشرات الآلاف من الدولارات من نفقات الوجبات والفنادق التي قدمها المحامون في شركة Kirkland & Ellis. وقالوا إن المحامين كانوا يكررون أيضًا جهود بعضهم البعض، ويتقاضون مرارًا وتكرارًا نفس العمل. ردا على ذلك، كيركلاند وإيليس وافق على الحد الأقصى تبلغ نفقات الفندق الليلية 550 دولارًا وتكاليف تقديم الطعام بحد أقصى 20 دولارًا للشخص الواحد.
وبعد بضعة أشهر، أثارت شركة كيركلاند آند إليس غضب المستثمرين عندما قامت بذلك فاتورة ما يقرب من 100000 دولار لمدة 77 ساعة أمضيتها في النظر في دعوى قضائية محتملة ضد تيفاني فونغ، أحد عملاء شركة سيلسيوس ومؤثرة على وسائل التواصل الاجتماعي والتي حصلت على معلومات مسربة حول عملية الإفلاس. لم يتم رفع أي دعوى.
قالت السيدة فونغ: “لقد استخدموا أموال الدائنين في محاولة لمقاضاتي، كدائن”. “لقد انتهى الأمر إلى أن تكون مضيعة كاملة.”
وقد أدى الجدل حول الرسوم في بعض الأحيان إلى جعل الحالات أكثر تكلفة. وفي الشهر نفسه الذي لاحقت فيه شركة كيركلاند آند إليس السيدة فونغ، أصدرت فاتورة بقيمة 230.122 دولارًا مقابل عمل يتضمن “مسائل تتعلق بالرسوم”.
في قضية إفلاس شركة سيلسيوس، قدم السيد فريشبيرج، الدائن البالغ من العمر 19 عامًا، سلسلة من الاقتراحات التي تعترض على قضايا مختلفة، بما في ذلك الرسوم.
وفقًا لحسابات السيد فريشبيرج، كيركلاند وإيليس فاتورة ما يقرب من 50 ألف دولار ردًا على طلباته في سبتمبر وأكتوبر الماضيين – أي حوالي 16 ضعف المبلغ الذي خسره في المقام الأول.
