نسميه يوم جرذ الأرض في وول ستريت.
عندما بدأت أسهم شركة آرم، مصممة الرقائق البريطانية، التداول في بورصة ناسداك يوم الخميس في أكبر طرح عام أولي لهذا العام، كان المستثمرون والمديرون التنفيذيون في مجال التكنولوجيا والمصرفيون ومؤسسو الشركات الناشئة يراقبون عن كثب مدى أدائها.
إذا انخفض سهم شركة Arm، فقد عرفوا أن سوق الاكتتابات العامة الأولية من المرجح أن تظل مجمدة لفترة أطول. لكن الترحيب الحار بالأسهم قد يعني على الأرجح أن المزيد من الشركات ستطرح أسهمها للاكتتاب العام في الأشهر المقبلة، مما سينهي سلسلة البرودة.
وسرعان ما حصلوا على إجابتهم: لقد كان أوائل الربيع. افتتحت أسهم Arm’s التداول عند 56.10 دولارًا، بزيادة 10 بالمائة عن سعر العرض الأولي البالغ 51 دولارًا. وسرعان ما ارتفعت الأسهم فوق ذلك، لتصل إلى 59 دولارًا.
هذه أخبار إيجابية لقوائم شركة Instacart الناشئة لتوصيل البقالة وشركة تكنولوجيا الإعلان Klaviyo، والتي من المتوقع أن يتم طرحها للاكتتاب العام الأسبوع المقبل. كما أنه يوفر دفعة قوية لصناعة التكنولوجيا بأكملها، والتي كانت تنتظر تحسن ظروف السوق منذ ما يقرب من عامين.
قال ديفيد هسو، أستاذ الإدارة في كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا: “إن مثل هذه العروض غالبًا ما تكون منارات لمحاولة فك رموز المشاعر العامة في هذا السوق”.
وقال إن ظهور شركة آرم لأول مرة قد يشجع الشركات الأخرى على الاستفادة من الأسواق العامة. “إذا تمكنت من كسر الجمود في أحد الأركان المهمة في هذا السوق الخاص، فإن ذلك يميل إلى التدفق على طول الطريق إلى مقدمي رأس المال الخاص”.
تعد شركة Arm هي أكبر شركة تتحدى الأسواق العامة في عام 2023، وهو العام الذي كان هادئًا تقريبًا بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية. وكان مصمم الرقائق، المملوك لشركة SoftBank، قد قام بتسعير عرضه يوم الأربعاء عند 51 دولارًا للسهم، وجمع 4.87 مليار دولار وتقييم قيمة السهم. الشركة بقيمة 54.5 مليار دولار.
يبرز هذا في عام كان الأسوأ بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية منذ عام 2009، وفقًا لتحليل أجرته شركة EquityZen، وهي سوق لأسهم الشركات الخاصة. حتى الآن هذا العام، جمع 73 اكتتابًا عامًا أوليًا في الولايات المتحدة – بما في ذلك شركة آرم – 14.8 مليار دولار، وفقًا لشركة رينيسانس كابيتال، التي تتعقب العروض العامة. وهذا جزء صغير من عمليات الإدراج خلال عام 2021، عندما جمعت 397 شركة 142 مليار دولار.
هناك ما يقرب من 200 شركة متراكمة كان ينبغي طرحها للاكتتاب العام الآن، وفقا لتحليل أجرته شركة PitchBook، التي تتتبع الشركات الناشئة. تقدمت شركة الأحذية Birkenstock، المملوكة لشركة الأسهم الخاصة L Catterton، بطلب للاكتتاب العام في بورصة نيويورك للأوراق المالية هذا الأسبوع.
وقال كايل ستانفورد، المحلل في شركة PitchBook: “تقوم الكثير من الشركات باستكشاف السوق في الوقت الحالي”. “الطلب موجود.”
يعد Arm اختبارًا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص للسوق العامة لأنه يوفر تقنية أساسية مرغوبة جيوسياسيًا واستراتيجيًا، مما يعني أيضًا أنها تواجه تحديات.
تأسست الشركة عام 1990 في كامبريدج، إنجلترا، وتقوم ببيع مخططات لجزء من الشريحة المعروفة باسم نواة المعالج. ومن بين عملائها العديد من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم، مثل Apple وGoogle وSamsung وNvidia.
تُستخدم تصميمات شرائح Arm بشكل أساسي في الهواتف الذكية، لكن الشركة قدمت نفسها على أنها قادرة على ركوب موجة الذكاء الاصطناعي التي تجتاح وادي السيليكون. تحتاج العديد من شركات الذكاء الاصطناعي إلى شرائح الكمبيوتر الأكثر تقدمًا لإجراء الحسابات المعقدة المطلوبة لتطوير التكنولوجيا.
كانت شركة آرم موضع اهتمام عالمي كبير، حيث قامت شركة سوفت بنك ومقرها اليابان بشراء الشركة مقابل 32 مليار دولار في عام 2016. ومن المقرر أن تحتفظ سوفت بنك، التي تحتاج إلى فوز كبير بعد سنوات من الصفقات التي لم ترق إلى مستوى وعدها، بالاحتفاظ بمكانتها. حصة أغلبية في Arm بعد الاكتتاب العام
وفي عام 2020، توصلت شركة Nvidia إلى صفقة لشراء Arm من SoftBank مقابل 40 مليار دولار. لكن هذه الخطة انهارت بعد 18 شهرًا بعد معارضة الجهات التنظيمية والعملاء.
يوم الخميس، قرع رينيه هاس، الرئيس التنفيذي لشركة Arm، جرس افتتاح بورصة ناسداك في استوديو البورصة في تايمز سكوير بنيويورك، إلى جانب يوشيميتسو جوتو، المدير المالي لشركة SoftBank، ومديرين تنفيذيين آخرين. انضم حوالي 2000 موظف في شركة Arm في كامبريدج بإنجلترا إلى الاحتفالات من خلال بث الفيديو.
وفي إحدى المقابلات، قال السيد هاس إنه مسرور لأن سعر عرض Arm يقترب من أعلى النطاق المقترح ولكنه كان أكثر تركيزًا على المستقبل.
وقال: “على الرغم من أن اليوم هو يوم رائع، إلا أنني متحمس أكثر بكثير للسنوات الخمس إلى العشر المقبلة”. قامت شركة Arm بالتنويع لوضع تقنيتها في عدد لا يحصى من المنتجات الأخرى المجهزة بمستوى معين من قوة الحوسبة، بما في ذلك السيارات والمنتجات الاستهلاكية ومراكز البيانات.
ولن تحصل الشركة على أي عائدات من الطرح، حيث تم بيع جميع الأسهم بواسطة SoftBank. كان لدى شركة Arm أكثر من 2 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل لتمويل أنشطتها اعتبارًا من نهاية يونيو.
لا يزال المستثمرون حذرين من الشك بشأن شركات التكنولوجيا الأخرى – مثل Instacart وKlaviyo – التي تستعد للاكتتاب العام، مع انخفاض التوقعات.
Instacart، التي بدأت اجتماعاتها للاكتتاب العام الأولي هذا الأسبوع من خلال تحديد نطاق سعري يقدر قيمة الشركة بمبلغ 8.6 مليار دولار إلى 9.3 مليار دولار، مع حساب جميع الأسهم القائمة، من المقرر أن يتم تقييمها أقل بكثير من تقييمها لمرة واحدة البالغ 39 مليار دولار في السوق الخاصة. بدأت Klaviyo اجتماعاتها الترويجية بنطاق تقييم يتراوح بين 7.7 مليار دولار إلى 8.3 مليار دولار، وهو أقل بقليل من التقييم الخاص الأخير البالغ 9.5 مليار دولار.
ولغرس الثقة في العروض العامة، حاولت العديد من الشركات طمأنة وول ستريت بأنها استثمارات مرغوبة. قبل طرحها، قالت شركة Arm إنها خصصت 735 مليون دولار من “الاهتمام المعلن” لشراء أسهمها من الشركات التي تعمل معها، بما في ذلك Nvidia وGoogle وSamsung وApple وIntel.
ولم تكشف شركة Arm يوم الخميس عن تفاصيل إضافية تتعلق بتلك الاستثمارات، لكن شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية قالت هذا الأسبوع إن مديريها وافقوا على استثمار ما يصل إلى 100 مليون دولار في الطرح.
اتخذت Instacart خطوة مماثلة، حيث باعت 175 مليون دولار من أسهم الاكتتاب العام لشركة PepsiCo. أعلنت Klaviyo أيضًا أنها حصلت على شركتي الاستثمار BlackRock و AllianceBernstein كمستثمرين “أساسيين” قبل طرحها. وقال السيد هسو من وارتون إن الإعلان عن مثل هذه الالتزامات قبل الاكتتاب العام ليس أمرا شائعا في الأوقات التي تكون فيها السوق في حالة من التدفق.
كما لفتت شركات Arm وKlaviyo وInstacart الانتباه إلى أرباحها. وقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم إلى جعل المستثمرين أكثر نفوراً من المخاطرة، مع تحويل العديد من أولوياتهم من الشركات سريعة النمو إلى تلك التي يمكنها كسب المال.
تتناقض الأرباح مع العديد من الشركات التي تحرق النقد والتي تم طرحها للاكتتاب العام في أوقات الازدهار في عام 2021، والتي شهدت منذ ذلك الحين انخفاضًا في أسعار أسهمها. لقد انخفضت قيمة شركة Bird، وهي شركة سكوتر تبلغ قيمتها ذات يوم 2.5 مليار دولار، إلى 11 مليون دولار. WeWork، شركة مشاركة المكاتب التي بلغت قيمتها 40 مليار دولار في السوق الخاصة، يتم تداولها الآن بقيمة سوقية تبلغ حوالي 270 مليون دولار.
